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股票投资的宏观分析,试述股票投资的宏观分析因素

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  • 如何对股市做宏观背景分析
  • 股票投资宏观分析的主要内容是什么?请高手赐教~
  • 根据基本分析法中的宏观分析内容,谈谈对我国现阶段股票投资的认识
  • 股票投资对对宏观经济和微观经济的作用?
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  • Q1:如何对股市做宏观背景分析

    (一)宏观经济运行对股市的影响

    这个主要体现在以下几方面

    1.企业经济效应,公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。

    2.居民收入水平,在经济周期处于上行阶段或者在提高居民收入政策的作用下,居民收入水平的提高将会在一定程度上拉动消费需求。从而增加经济效益。

    3.投资者对估价的预期,投资者对股价的预期,也就是投资者的信心,是宏观经济影响股市最重要的途径。

    4.资金成本,当国家经济政策发生变化时,居民和单位的资金持有成本将随着变化。比如利率水平的降低(增加)(加息或者降息)和征收利息税的政策,会使部分资金由银行储蓄变为投资,从而影响股市的走向。

    (二)宏观经济变动与证券市场波动的关系

    1 国内生产总值(GDP)变动

    在上市公司的行业结构与国家产业结构基本一致的情况下,股票的价格变动与GDP的变化是相吻合的。但是不能简单的认为GDP增长股市也必然上涨,实际走势有时候恰恰相反,必须将GDP与经济形势结合起来分析。

    (1)持续、稳定、高速的GDP增长

    在这种情况下,社会总需求与社会总供给协调增长,经济结构逐步趋于合理,经济增长来源于需求刺激并使得闲置或者利用率不高的资源充分利用,从而表面经济发展势头良好。这时证券市场将基于以下原因而呈现上升趋势:【1】伴随总体经济成长,上市公司的利润持续上升,股息不断增长。企业经验环境改善,投资风险越来越小,从而使公司股票全面得到升值,使价格上涨。【2】人民对经济形势形成了良好的预期,投资积极性得以提高,增加了对证券的需求,促使价格上涨。【3】随着GDP不断增长,国民收入和个人收入都不断提高,收入的增加同时增加了对证券投资的需求,从而导致证券价格上涨。

    (2)高通货膨胀下的GDP增长

    当经济处于失衡下的高速增长时,总需求大大超过总供给,这将表现为高通货膨胀率。这是经济形势恶化的征兆。

    (3)宏观调控下的GDP增长

    当GDP呈失衡的高增长时,政府可能会采取调控措施来维持经济的稳定增长,这样必然会减缓GDP的增长速度。

    (4)转折性的GDP变动

    如果GDP一段时间以来一直呈负增长,当负增长减缓并呈现向正增长转变时,表明恶化的经济形势逐步得到改善。经济的制约瓶颈得到改观,新的一轮经济高速增长已经来临。这时候证券市场也将伴随着快速上涨之势。

    2 经济变动周期

    经济周期是一个连续不断的过程,表现为扩张和收缩的交替出现。

    经济总是处在周期性的运动中,股价伴随着经济周期相应波动,但估价的波动往往超前于经济运动。收集有关宏观经济资料和政策信息,随时注意经济发展动向。正确把握当前经济发展处于何种阶段,对未来做出正确的判断。把握经济周期,认清经济形势。

    3 通货变动

    通货变动包括通货膨胀和通货紧缩

    通货膨胀对于证券市场及个股的影响没有一成不变的规律,完全可能产生反方向的影响。温和且稳定的通胀对股价影响较小。通胀在一定的可容忍范围内持续,而经济处于景气(扩张)阶段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上涨。严重的通胀是很危险的,经济可能被严重扭曲,货币加速贬值,这时候人民将会囤积商品、购买房屋等等进行保值。资金将持续流出证券市场,经济严重扭曲失去效率,企业筹集不到生产必需的资金,原材料和劳务成本价格飞涨。企业经营严重受挫。

    不同于通胀,通缩会损害消费者和投资者的积极性,造成经济衰退和经济萧条。

    二 宏观经济政策分析

    宏观经济政策分析包括:1财政政策、2货币政策、3收入政策

    1 财政政策包括:

    国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度六个方面。国家预算是财政政策的主要手段,作为政府的基本财政收支计划,国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态,并且是各种财政手段的综合运用结果的反映。因此在宏观调控中有重要的作用。税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式。它既是筹集财政收入的主要工具,又是调节宏观经济的重要手段。国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构,是实现政府财政政策进行宏观调控的重要工具。如果一段时间里,国债的发行量较大而且具有一定的吸引力,将会分流证券市场的资金。财政补贴是国家为了某种特定需要,将一部分财政资金无偿补助给某些企业和居民的一种再分配方式。财政管理体制是中央和地方、地方各级政府之间及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度,其主要功能是调节各地区各部门之间的财力分配。转移支付制度是中央财政将集中的一部分财政资金,按照一定的标准拨付给地方财政的一项制度。主要功能是调整中央政府与地方政府之间的财力纵向不平衡,调整地区之间财力横向不平衡。

    2 货币政策

    货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策对宏观经济进行全方位的调控,其作用表现在以下几点:

    (1) 通过调控货币供应总量保持社会总供给和总需求的平衡。(2) 通过调控利率和伙伴总量控制通货膨胀,保持物价总水平的稳定。(3) 调节国民收入中消费和储蓄的比例。(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

    货币政策工具包括一般性政策工具和选择性政策工具

    一般性政策工具又包括:法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务。法定存款准备金率这个不过多解释。再贴现政策是指央行对商业银行用持有的未到期票据向央行融资所做的政策规定,央行对再贴现资格的规定则着眼于长期的政策效应,以发挥抑制或扶持作用并改变资金流向。公开市场业务是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具。

    选择性政策工具包括:直接信用控制和间接信用指导。这两个政策主要是对银行等金融机构产生影响,这里不过多解释。

    货币政策对证券市场的影响主要有以下四个方面:1利率,利率的变化可以影响证券市场的资金流入或者流出。利率下降,股价上涨,利率上涨,股价下跌。2央行的公开市场业务,当政府倾向于实施较宽松的货币政策时,央行就会大量购进有价证券,从而使市场上货币供给量增加,这样会推进利率下调,资金成本降低,从而使企业和个人投资热情高涨,生产扩张,利润增加,同时又会推进股票机构上涨。反之,股票价格下跌。

    3 收入政策

    收入政策是国家为了实现宏观调控总目标和总任务针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。与财政政策和货币政策相比,收入政策有更高一个层次的调节功能,它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度,而收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。

    三 国际金融市场环境分析

    随着经济全球化和金融市场一体化进程的加快,一国经济形势和金融市场的动荡都会对其它相关国家的市场产生直接和间接的影响。

    1 国际金融市场的动荡通过人民币汇率预期来影响证券市场。一般而言,汇率上升,本币贬值,本国产品竞争力强,出口型企业将增加收益,因此企业的股票价格上涨。相反的,进口型的企业成本增加,利润减少,股票价格下跌。

    2 国际金融市场动荡通过宏观面间接影响证券市场。国际金融市场动荡将导致出口增幅下滑,外商投资下降,从而影响经济增长率。宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下滑和投资者信心下降,最终使证券市场行情下跌。

    3 国际金融市场动荡通过微观面直接影响股市。随着中国经济实力的不断壮大,国内企业的国际竞争实力不断增强,一些大型企业最近几年通过跨国兼并参与国际竞争。国内主要上市公司通过购买境外企业的股份,以达到参股的目的。另外一些大型上市公司通过购买境外企业zj进行组合投资套期保值。国际金融市场动荡造成境外企业的股票和zj价格大幅缩水,严重影响了这些公司的业绩。

    Q2:股票投资宏观分析的主要内容是什么?请高手赐教~

    就是从基本面来分析这个公司未来可能的状况或业绩。就是些营业项目 配置 等

    Q3:根据基本分析法中的宏观分析内容,谈谈对我国现阶段股票投资的认识

    你的问题太专业了,总之股票这东西,靠不住啊,想赚钱难。

    Q4:股票投资对对宏观经济和微观经济的作用?

    答: 1. GDP变动(长期)上市公司行业结构与该国产业结构基本一致的情况下,股票平均价格变动与GDP变化趋势相吻合。 (1)持续、稳定、高速的GDP增长――证券市场呈上升走势。 (2)高通胀下的GDP增长――失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。 (3)宏观调控下的GDP减速增长――证券市场呈平稳渐升的态势。 (4)转折性的GDP变动――当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时,证券市场走势也将由下跌转为上升;当GDP由低速增长转向高速增长时,证券市场亦将伴之以快速上涨之势。(我国实际)1990年至2003年间,我国证券市场指数趋势与GDP趋势基本一致,总体呈上涨趋势。但部分年份里,股价指数与GDP走势也出现了多次背离的现象。       2. 经济周期变动,经济总是处在周期性运动中,股价伴随经济周期相应地波动,但股价的波动超前于经济运动,股价波动是永恒的。 证券市场综合了人们对于经济形势的预期,这种预期又必然反映到投资者的投资行为中,从而影响证券市场的价格。        3. 通货变动 ①温和、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。通货膨胀提高了zj的必要收益率,从而引起zj价格下跌。 ②如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续,而经济处于景气(扩张)阶段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上升。 ③严重的通货膨胀是很危险的,可能从两个方面影响证券价格:其一,资金流出证券市场,引起股价和zj价格下跌;其二,经济扭曲和失去效率,企业筹集不到必需的生产资金,同时,原材料、劳务成本等价格飞涨,使企业经营严重受挫,盈利水平下降,甚至倒闭。 ④政府往往不会长期容忍通货膨胀存在,因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀,这些政策必然对经济运行造成影响。 ⑤通货膨胀时期,并不是所有价格和工资都按同一比率变动,而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配,因而某些公司可能从中获利,而另一些公司可能蒙受损失。 ⑥通货膨胀不仅产生经济影响,还可能产生社会影响,并影响投资者的心理和预期,从而对股价产生影响。 ⑦通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性,也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性,从而增加证券投资的风险。 ⑧通货膨胀对企业的微观影响表现为:通货膨胀之初,“税收效应”、“负债效应”、“存货效应”、“波纹效应”有可能刺激股价上涨;但长期严重的通货膨胀,必然恶化经济环境、社会环境,股价将受大环境影响而下跌。 ⑨通货紧缩带来的经济负增长,使得股票、zj及房地产等资产价格大幅下降,银行资产状况严重恶化。而经济危机与金融萧条的出现反过来又大大影响了投资者对证券市场走势的信心。        二、宏观经济政策分析        (一)财政政策        1、 财政政策手段对证券市场的影响 1)国家预算(通过预算安排的松紧影响整个经济的景气,调节供需;财政预算对能源交通等行业在支出安排上有所侧重将促进这些行业发展,该行业及其企业股票价格随之上扬) 2)税收(影响:a、投资者交易成本;b、传递政策信号) 3)国债(国债发行对证券市场资金流向格局有较大影响) 4)财政补贴 5)财政管理体制 6)转移支付制度        2、财政政策种类(扩张、紧缩、中性)对证券市场的影响 实施积极财政政策对证券市场的影响: (1)减少税收,降低税率,扩大减免税范围 ①增加收入直接引起证券市场价格上涨; ②增加投资需求和消费支出,企业利润增加,促进股票价格上涨。 ③市场需求活跃,企业经营环境改善,进而降低了还本付息风险,zj价格也将上扬。 (2)扩大财政支出,加大财政赤字 ①政府通过购买和公共支出增加商品和劳务需求,激励企业增加投入,提高产出水平,于是企业利润增加,经营风险降低,将使得股票价格和zj价格上升。 ②居民在经济复苏中增加了收入,景气的趋势更增加了投资者的信心,证券市场和债市趋于活跃,价格自然上扬。特别是与政府购买和支出相关的企业将最先、最直接从财政政策中获益,有关企业的股票价格和zj价格将率先上涨。 ③但过度使用此项政策,财政收支出现巨额赤字时,虽然进一步扩大了需求,但却进而增加了经济的不稳定因素,通货膨胀加剧,物价上涨,有可能使投资者对经济的预期不乐观,反而造成股价下跌。 (3)减少国债发行(或回购部分短期国债) 国债发行规模的缩减,使市场供给量减少,从而对证券市场原有的供求平衡发生影响,导致更多的资金转向股票,推动证券市场上扬。 (4)增加财政补贴,财政补贴往往使财政支出扩大,扩大社会总需求和刺激供给增加,从而使整个证券市场的总体水平趋于上涨。       (二)货币政策 1、货币政策及其作用: (1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡 (2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀,保持物价总水平的稳定 (3)调节国民收入中消费与储蓄的比例 (4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置 2、货币政策工具 (1)一般性政策工具 A、 法定存款准备金率:通过货币乘数影响货币供给,即使是存款准备金的小幅调整,也会引起货币供应量的巨大波动 B、 再贴现政策 a、再贴现率: 短期政策效应:通过①影响商业银行借入资金成本,影响商业银行信用量②传导机制,导致商业银行提高对客户的贴现率或提高放款利率,调整货币供给总量 b、再贴现资格条件:长期政策效用:发挥抑制或扶持作用,改变资金流向 c、 公开市场业务:中央银行在金融市场上公开买卖有价证券(政府zj),调节市场货币供应量 (2)选择性政策工具 A、 直接信用控制:通过规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等方式,直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。 B、间接信用指导:中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行等金融机构行为       3、货币政策的运作: 紧的货币政策:减少货币供应量,提高利率,加强信贷控制。 松的货币政策:增加货币供应量,降低利率,放松信贷控制。       4、货币政策对证券市场的影响        (1)利率(影响明显,反应迅速) ①利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。利率上升,同一股票的内在投资价值下降,股票价格下跌。 ②利率水平的变动直接影响到公司的融资成本,从而影响股票价格。利率低,可以降低公司的利息负担,增加公司盈利,股票价格也将随之上升。 ③利率降低,部分投资者将把储蓄投资转成股票投资,需求增加,促成股价上升。      (2)中央银行的公开市场业务 中央银行大量购进有价证券,使市场上货币供给量增加,推动利率下调,资金成本降低,企业和个人的投资和消费热情高涨,生产扩张,利润增加,推动股票价格上涨。 中央银行的公开市场业务的运作是直接以国债为操作对象,从而直接关系到国债市场的供求变动,影响到国债市场的波动。      (3)调节货币供应量 中央银行可以通过存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量,从而影响货币市场和资本市场的资金供求,进而影响证券市场。      (4)选择性货币政策工具对证券市场的影响 ①当直接信用控制或间接信用指导体现从松或从紧货币政策时,会对证券市场整体走势产生影响; ②当实行总量控制,通过直接信用控制或间接信用指导区别对待,反映当时的产业政策与区域政策时,会因板块效应对证券市场产生结构性影响。         三、国际金融市场环境对证券市场的影响分析 (一 )国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场 (二)国际金融市场动荡加大了我国宏观经济增长目标的难度,从而从宏观面和政策面间接影响证券市场的发展 答:从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%,上调0.27个百分点;一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%,上调0.18个百分点;其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 这已是央行今年内的第六次加息了。提起此次加息对股市的影响,笔者看到最多的还是一些市场人士所分析的“影响有限”、“影响不大”之类的分析。实际上,每一次加息,甚至包括上调存款准备金率在内的宏观调控措施的出台,市场人士的评价基本上都是这样:“影响有限”。 而从股市行情的演变来看,似乎也都印证了市场人士的分析。如今年的前5次加息消息的出台,首个交易日股指全部表现为上涨。而第6次加息消息的出台,股指仍然是低开后冲高。似乎再次印证了“影响有限”的分析。此外,从今年的10次上调存款准备金率来看,消息出来后首个交易日的指数上涨也是主基调。难道宏观调控政策,特别是央行的紧缩银根政策真的始终都是对股市“影响有限”吗?        应该承认,宏观调控政策尤其是央行的紧缩银根政策对股市的影响并非直接影响,而只是间接影响,不象“5.30”财政部上调证券交易印花税那样来得直接。但是我们应该看到,从宏观面来看,央行今年来所采取的一系列紧缩银根的政策影响还是很大的。比如,6次上调存款准备金率,锁定的银行资金达到了2万亿元人民币,大大地压缩了银行资金的供给规模。又如,6次加息,虽然每次只是上调了0.27个百分点(指一年期存款利率),但6次加息的累计,今年共提高了银行存款利率1.62%。而去年末一年期的存款利率仅仅只有2.52%,相当于将利率提高了64.28%。这个幅度不可谓不大。更何况进入今年四季度后,一般性的银行贷款基本上停止发放。所以央行宏观调控的措施不能说不严厉。        所以说,这些措施的出台,对股市总是“影响有限”,也许正印证了“温水煮青蛙”的故事。 正是基于目前的宏观调控政策也具备着“温水煮青蛙”的功效,特别是国家的货币政策由稳健的货币政策调整为从紧的货币政策,笔者相信包括加息、上调存款准备金率在内的宏观调控对股市的影响不会永远都是“影响有限”,对于这一点,投资者一定要有准备。       首先,它会使行情短期走势出现反复。比如,在通常情况下,这种调控政策的出台往往会引发股指的低开,甚至是大幅低开。如本周初的大跌。并且,从此前相关政策出台后市场的表现来看,有时大盘在低开后还会出现进一步的探底走势。 其次,对直接受调控政策影响较大的个股短期走势造成影响。如此次加息,银行股、地产股所受的影响最直接,所以,在今天的走势中,银行股、地产股的走势相对较弱。         再者,通过增加企业的成本、减少企业的盈利来对个股的长远走势构成影响。如今年的6次加息,共提高了一年期的贷款利率1.26%。在这种情况下,上市公司的贷款成本也将相应增加1.26%,这将直接导致上市公司财务费用开支的增加。而且在银行从紧控制贷款发放,甚至如今年4季度一样干脆就停止贷款发放的情况下,企业的经营活动也会受到一定的影响,此举对提高企业效益同样构成负面影响。而企业效益的下降,显然会对个股构成不利的影响,如果因此受影响的上市公司数量较多的话,则对整个行情的演变也会产生影响。         此外,宏观调控措施接连不断的出台,也会动摇投资者对后市的信心,降低投资者对行情的预期,这也会间接影响行情的发展。至少在从紧的货币政策之下,投资者会对明年行情的高度不敢表示乐观。 你如果觉得这一答案,并不能够使你满意,你就在提示里告知,不必追问,我就可以删去重新作答的。

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