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pe基金投资回报率

投资回报率和市盈率的相关计算(PIPE)

流动性“双重回流” 合理市盈率区间16-22倍
2009年我国经济增速将继续下滑,经济步入低速增长期。尽管如此,2009年A股市场合理回报率仍接近36%,上证指数合理估值中枢为2548点。
流动性、股市政策决定回报率进一步提升的空间。如果央行超预期释放流动性,国家推出资本市场平准基金等股市救助计划,将扭转市场悲观预期,提升A股估值水平,上证指数波动中枢将提升至2900点以上,市场回报率超过50%。
我国经济步入“L”型增长阶段
就中国经济的长期发展而言,“斯密增长”和“库兹尼茨增长”已经终结,未来的增长模式将主要转变为“熊彼特增长”,潜在经济增长率由高变低,从而进入“L”型增长阶段。改变以往高投入、高消耗、高增长、低效益的增长模式,降低资源和环境成本,实现可持续的发展战略,是今后相当长时间经济发展的必然选择。
我国经济增速的下降还将持续2-3年。从经济周期经验判断,改革开放以来我国经历了两个完整经济周期,分别是1981-1990年、1991-2001年,时间跨度约9-11年,都是上行时间短而下行时间长。目前我国正处于2002年以来第三个经济周期的下行期。本轮经济周期的最大特点是上行时间长,长达6年,下行至今已经一年半,但距调整的最低点7%左右还有距离,按10年的中周期衡量,估计调整还会持续2-3年左右时间。
根据中国银河证券研究所宏观分析师的预测,2009年经济增长速度将下降至8.6%;固定资产投资增速20.0%,实际增速15.5%;社会消费品零售总额增长16.0%,实际增长13.2%;出口增长15.0%,实际增长2.5%。除投资外,消费和出口实际增速都较2008年显著降低。
上市公司利润增速继续下滑
自2007年一季度上市公司净利润高速增长77%以来,利润增速就处于持续下降之中。2008年一季度、中报和三季报的净利润增速分别为31.1%、18.4%和10.5%。不考虑所得税率下调影响,2008年中报和三季报的利润同比增速分别为8.8%和2.3%,全部上市公司实际利润增长已经接近于零。
中国银河证券研究所行业分析覆盖的重点公司预计2008年净利润增长1.8%,但剔除金融、石油石化、电力、钢铁和建筑行业后,盈利大幅下降10.8%。各行业2008年盈利增长算术平均值为5.2%,剔除金融、石油石化、电力、钢铁和建筑行业后的盈利增速为18.2%,表明多数行业在2008年仍然可以实现可观的盈利增长。
预计重点公司2009年净利润增长17.5%,2010年增长17.2%。由于金融业利润占比较大,中国石油中国石化容易受到国际油价和国内定价机制的影响、电力与建筑业有异常增长因素,钢铁业利润可能急剧下滑,这些行业利润变化容易掩盖大多数行业上市公司利润变化的实际情况,应予以剔除。据此计算,预计2009年上市公司实际利润增长在7%左右。
流动性“双重回流”
目前我国货币政策已经转为适度宽松,预计2009年我国金融体系流动性将从紧张向宽松逆转。有关货币刺激政策归纳起来主要包括四项,分别是减少央票发行、降低存款准备金率、降低存贷款利率和取消信贷限制。其中减少央票发行意味着减少货币回笼,可以看作增加基础货币的投放。后三项则提高了商业银行派生货币的能力,有助于货币乘数的提升。最终都将通过增加货币供给向市场注入流动性。预计本次M1增速触底将最早明年2月最晚明年5月完成,此后市场流动性将会逐渐改善。
从全球来看,发端于美国的金融危机引发了全球股市的剧烈震动,也加大了国际证券投资的资本流动。美国金融机构是此次危机的“重灾区”,投资资金最先从这里撤出。金融风暴很快传导到了实体经济领域,汽车、消费类股票也先后受到重创。与此同时,欧洲股市、亚洲股市亦步亦趋,在美股拖累下连创新低。这场金融危机发展到现在,已经没有人怀疑它正把全球经济拖到了衰退的边缘。从风险收益考虑,国际资本流动性方向选择必然发生新的变化。
美欧股市牛市不再,不会是国际资本流动性的首选地。日本股市也难独善其身。相对于上述发达经济体,新兴和发展中经济体的情况相对乐观。随着全球金融市场逐步稳定,以及美、欧、日本等发达国家实体经济衰退的持续,国际资本流动性势必流向新兴市场国家,流向中国。由于我国实行资本管制,高流动性的国际资金势必首先流入香港市场。2009年香港股市必将有良好的表现。
据统计,香港市场上的相关内地股份大约400只左右,其中H股大约150只。H股的估值提升,将提振A股的吸引力,推动国内A股市场预期的转变。
A股处于历史最低市盈率水平
在完全流通的市场上,产业资本对市场价格的认可可以通过增持、回购、兼并、收购等多种方式实现。香港市场从二季度起大规模的回购已经开始,产业资本对市盈率12倍以下的价格高度认可。
对于国内市场,目前的情况是,增持、回购现象不断出现,国内的产业资本已经出手,如羚锐股份被马应龙举牌,天音控股、海马股份等上市公司都因价值低估而大规模地回购本公司股票。
我们认为可以参照香港市场,如果以A股当前价格与香港三季度的价格进行对比,两者的估值水平已经很接近,二季度香港市场的市盈率在12-14倍,三季度在10-12倍。目前A股估值已经接近产业资本的认可区域,估值向下的空间有限。
A股和全球其他主要市场估值水平已经降至1995年以来的最低水平。对比1995年以来全球主要市场的估值情况,除了纳斯达克指数以外,无论市盈率还是市净率,主要市场的估值水平已经是十几年来的最低点,远低于历史平均水平。欧洲、日本、香港等市场的市盈率在6-8倍,市净率在1.2倍以下,美国略微高些,沪深300指数也处于历史低位。
从当前估值与历史平均值的偏离度来看,除了美国以外,多数国家的偏离度都在50%以上。沪深300指数的当前PE低于历史平均值57%,PB低于平均水平50%。
从动态估值角度来看,A股具有较强的吸引力。沪深300指数09年PE为9.3倍,略低于标普、日经225指数和道指。欧洲各国的动态市盈率在6-7倍之间,与当前的静态市盈率相差不大,也意味着企业盈利增长空间有限。考虑到我国整体经济和企业盈利增长的速度远高于欧美各国,从相对估值的角度来看,这一水平是比较低的。
我们采用三阶段DDM估值方法,测算出2009年底市场绝对估值水平为18.2倍。其基本假设是:未来20年企业的整体盈利仍然不断增长,但是增速逐年下滑;长期无风险利率为4.5%,折现率为9.5%;分红以当前市场30%的分红率为基础,未来逐步小幅增加,在市场进入成熟阶段后达到45%的平均水平。
对折现率Ke和永续增长率g进行了敏感性分析,当Ke在9%-10%和g在3.5%-4.5%之间时,计算出来的合理市盈率区间是15.6—21.9倍,中间值对应的上证指数是2548点,我们认为这应当是2009年底A股合理的价值中枢。
2009年市场总回报率36%
我们测算2009年A股市场回报率将达到35.9%,上证指数波动中枢回到2548点。如果央行超预期注入流动性、平准基金推出等情况发生,上证指数将回到2900点以上。
回报率主要来自三个方面:(1)盈利增长将带来7%的预期回报率;(2)估值提升将带来26.1%的预期回报率。根据我们的各种估值比较和测算,考虑到未来经济增长预期后,2009底合理的估值区间应为15.6—21.9倍,估值中枢是18.2倍,意味着市场整体估值水平应当有26.1%的提升空间;(3)股息率回报为2.8%。我们预期A股市场的分红率会有小幅提升,2009年的股息回报率大约为2.8%。
此外,我们也考虑了特殊情况的发生:在国内经济增长止跌企稳的条件下,如果央行超预期注入流动性、平准基金推出等情况出现,市场的无风险利率和风险溢价会降低,合理的估值中枢会上移至20.6倍附近,上证指数将回到2900点以上。

中证金葵花发行的基金投资回报率有多少?

像这种主要做PE FOF的没有固定的回报率,10倍、20倍有可能,血本无归也有可能

PE投资真的就能有很大回报么?

做任何生意卖任何东西都会赚钱,因为不赚钱的行业早就消失了,但是成功者永远是少数,你看到大部分人都是不赚钱的,但是并非因为项目本身,因为任何项目都有人赚钱,主要还是操着者的个人能力问题。 所谓成本低利润高的行业,所谓没有风险的行业,即使真的存在,你看得到,那别人也看得到,必定会蜂拥而至,那个时候,还谈什么低成本高利润?这种转换历来都是很快的!! 寄托于找到好项目 不如提高自身的本领,基本功扎实,做任何生意都没问题,好逸恶劳,是不会被这个社会接受的,这也是现实~!!!!!!!!!!!! 所以 如果有钱投资不如先投资自己的头脑 学点本事 然后找自己喜欢的行业或者自己熟悉的行业,只要认真做 都会有结果!! 资料∶ 清科投资资讯5月21日消息,在今日召开的“2010中国股权投资基金发展论坛”上,中国投资有限责任公司监事长金立群表示2009年货币政策比较宽松,杠杆交易量开始回升,PE市场相对稳定。对私募股权市场来说,投资回报是反周期性的。前几轮经济衰退,PE投资回报率不仅高于同期,而且也通常高于经济快速增长时期的私募基金。 以下为文字实录: 刚才王理事长讲的很有启发。后金融危机时代,后危机时代如何来定义?我认为它不是一个定义问题。这个有不同的看法,我的理解是后危机时代,金融危机最严峻的时期已经过去了,就可以称为后危机。但是这个危机有一个很长的尾巴,那么到最后,后危机时代就是我们投资者踩这个危机的尾巴往前都的一个时期。换言之,最坏的已经过去了,但是危机的影响还在,你不可能等到危机彻底没有了再去投资,对不起,第二个危机又来了。10年大危机,三五年小危机,基本如此。那么我们要这么考虑,其实这个危机给我们很好的窗口,有人说这次危机如果你把它浪费了,实在是太可惜了,因为它可以给各个行业都带来启发、启示。刚才王理事长说的高杠杆率,我借这个谈一下。全球私募从2004年恢复,恢复以后,04年有非常大的扩张。按照我的报告数据,到07年达到了5200亿,04年是恢复启动是5800亿。那么高杠杆率,问题是危机,比较大的危机总是过几年再来一次,高杠杆率的窗口很短。除非很好的抓住这个窗口,现在在后危机,如果大家同意现在是后危机,就是低杠杆率。这是一个最主要的趋势。 为什么要说后危机时代踩这个尾巴呢?我们考虑问题,没有杠杆就没有影响空间了。其实中国经济,你回顾100多年来,主要是世界银行。所以我们的经济发展是受影响的。第二个,后金融危机时代,私募股权是它的表现。09年3月开始,那个时候,有一些还在说现金为王,其实聪明的人已经开始让国王工作了,而不是抱着现行,09年国王已经开始工作了。凡是能够这个时期工作的,就得到了盈利的可能性。我们根据我们得到的一些数据,09年3月份,全球大多数公开市场已经恢复了。这个时候政府和央行注入了流动资金,货币政策比较宽松,这些流动性不见得有直接利益,因为那些资金主要是救市。我们看到杠杆交易量在回升,PE市场也出现了比较相对稳定的情况。对于私募股权市场来说,我们得到历史的数据表明了它的投资回报是反周期的。前几轮经济衰退的时候,做的私募,投资回报率不仅高于同期,而且也通常高于经济快速增长时期的私募基金,它有一个反周期性。这个就是它的特点。 另外一方面,私募股权市场,相对公开市场也有一个滞后性。所以目前私募股权交易估价还是属于比较低的水平。我估计慢慢会恢复一点。同时,原来典型的这种杠杆收购的背景,高的时候到9、10,目前下降到6到7,这个是我们必须要注意的目前PE市场的情况。所以我们可以得出一个结论,当危机还没有完全消除的时候,但是我们已经进入了危机时期,PE市场为投资者提供了一个非常良好的机会。这是我们的一个估计。不过要探讨,如果高杠杆率的PE已经低杠杆化了,那么我们的盈利空间在哪儿?盈利机会在哪儿?这是一个很重要的问题,理性的私募基金投资者,应该不是从高杠杆率上来赚钱,而是要改善项目公司的运营状况,重视项目公司的运营状况,它做好了,你就可以得到价值。一定要注意公司运营状况。我们考虑加速运营,要合理化生产采购环节,理顺销售渠道等等方面,当然这个对PE投资者是一个方面,因为从根本来讲,是项目公司。但是,反过来讲,高杠杆率低杠杆化以后,市场反而理性了。一些税项,一些开销成本,就是ERDA它会稳定,这是一个比较理性的。中国的PE市场它没有一个成熟的二级市场,没有二级市场交易,对于采取比较大的盈利模式,带来了很大的挑战。 从现在起,有新的机会,但是也有新的挑战。从国际市场来讲,私募股权的二级市场投资,我讲的是国际市场,因为有一些基金,金融服务放出去了,这样他们被迫放出去,我认为这是一个很好的机会,对于像中国、印度金砖四国来说,给他们机构投资者带来很多机会。但是也有挑战,因为由于在传统的高杠杆收购中间,金融危机中损失很大。所以募集资金不会很高,不会像以前很容易募集到,大家比较谨慎了。我认为这是需要认识到的一个情况。基金的情况,我感到大型的PE基金和中小型、小型的基金,他们所遇到的机遇和挑战都是一样的。但是这种情况下,中小基金,可能在某种程度上,中小基金能够抓住机会,也会有很好的投资基金。我想观点就是要重新调整PE股权投资价值,重视投资项目、单位、经营情况,不是追求眼前很高的收益,而是目标要在较长时期里,比较稳定、理性的收购。这可能是我们在后危机时期PE所面临的一个现实问题。 第一,中国PE市场有广阔的发展前景,而且我认为起步阶段不要光看数字,比如说三万亿、四万亿,但是它的意义是不一样的,因为资金本来得不到银行贷款的这些中小企业。我最近到江浙一带做了调查,我发现那里的民营企业非常活跃,非常有生气,而且有很多自己的观点。包括对国外企业的并购。按照我们银行的要求来讲,它要抵押,要担保,这些东西在很大程度上,确实影响了他们的发展。那么有通过LP很好的判断给他们资金,我认为这是一个很好的方法。所以不要小看几千亿。做好了能够慢慢发展起来。中国PE是处于起步阶段,但是我认为前景非常广阔。刚才我讲到一点,从历史的数据来看,PE市场汇报,它确实有一定滞后性,相比公开市场有一定的回报性。我想其中很重要的原因,就是在经济遇到困难的时候,流动性不足的时候,PE通过前一段筹集到的资金,能够以较低的市场价格进入,这就为他们赢得了贡献。当然这个也是有风险的。刚才大家讲到一条共同的结论,不要等到这个经济危机彻底过去以后你再投资。吴尚志他们做的很成功,尽管这个趋势很难把握,但是我看你们把握的挺好的。你不要等危机彻底完了以后,这个机会是很重要的。可惜,我们中投资金是投资于海外,不是投资于国内,所以在这个问题上我很抱歉。
求采纳

PE的IRR和平均回报率是怎么计算的呢? 二者如何比较? 还有,是基于P/E ratio 还是基于公...

世界金融危机,哪个国家都躲不掉。你觉得中国有能力躲掉嘛?
不过中国人投资证券的人相对来说比较少。影响相对来说是比其他国家小点的。

中国私募基金现在的投资回报率一般多少啊?

这可说不准,不过私募基金可是特定的投资对象,因此最低投资金额比公募要高得多

zj型基金一般一年回报率是多少?

1、不同基金公司发行的费率不尽相同。一般情况下,zj型基金的申购费要比股票型的低,大致在1%--1.2%左右,极个别的的还有不收的。赎回费一般都是根据持有的年限逐年递减从0.5%直至0。
2、没有具体确定买哪只zj型基金,实际费率是没法算的。回报率吗?首先得纠正你的一个误解,买zj型基金和你自己直接去买zj有固定利率不一样,zj型基金回报率也不是固定的,而且如果选择得不好甚至就没有收益!极端情况下,甚至有可能损失本金(去年以来还没有出现这种情况,但以前有过)!以去年为例,表现得最好的一只zj基金收益率竟达到了30%多,而最差的仅4%。所以选择一支好基金是十分必要的!